转债为何跑不赢正股

  转债为何跑不赢正股

  震荡市下,转债为何跑不赢正股?关键还是估值,新券纷至沓来,转债扩容与股市演绎结构性行情的影响在持续显现,转债杀估值的过程在延续,另外,年末交易情绪不高,也影响转债市场表现。综合各方分析,当前转债估值离历史底部还有差距,但已处于较低水平,性价比在提升,低吸的窗口徐徐开启,但未来能否走出大行情,仍依赖权益市场表现,留给投资者择券的时间比较充裕。

  跟涨不足 抗跌无力

  21日,中证转债指数收于284.21点,上涨0.49%,这是本周以来其首度跑赢上证综指。21日,上证综指收盘勉强站在3300点位置,涨幅为0.38%。

  作为股债跨界品种,可转债通常给人的印象是可攻可守、攻防兼备,但过去一段时间转债市场的表现有些让人大跌眼镜。当权益市场上涨时,转债跟涨能力不足,甚至逆势走弱;当权益市场调整时,转债抗跌能力不强,调整甚至更加猛烈。

  9月以来,A股市场多数时候仍沉浸在结构性牛市的氛围之中,直到年末行情出现反复,上证综指经历了从冲高到回落再到企稳的过程。具体看,9月到11月上半月,股市的主旋律是“寻顶”,上证综指震荡上行,创出今年以来的高点3450.49;11月下半月至12月上旬,变盘成为主基调,市场围绕“白马股”估值的讨论升温,叠加年终落袋为安的心态,调整如期而至,上证指数回落至3300点一线;最近两周,分化可能是主要特征,指数反复波动,存量逻辑与增量思维不断碰撞,新的主线还在摸索。总体看,9月初至今,上证综指略有所回调,但下行趋势不明显,累计跌幅不到3%。

  同一时期,中证转债指数下跌了10%左右,行情的主题有且只有一个,跌。从中证转债指数走势上看,自从9月7日盘中创出314.59的今年高点后,转债指数几乎是一路向下,至12月6日盘中下探281.01的半年多新低后走势稍稍企稳,目前仍较9月初时下跌约9.5%。对比上证综指走势,在前半段股指上涨时,转债指数未见跟涨,到后半段股指回调时,转债指数跟跌却很积极。统计显示,11月14日至12月7日,上证综指下跌5.1%,中证转债跌幅则达到6.3%。

  震荡市下,本该是转债充分展示其进可攻、退可守的优势的时候,但近一段时间,转债却跟涨不足、抗跌无力,有违市场对转债的传统认知。

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